Resp.: Es parte del Sistema Financiero y abarca al mercado de dinero y al mercado de capitales. El Mercado de Valores es  el espacio económico que reúne oferentes y demandantes de Valores.

En nuestra legislación, los valores son aquellos instrumentos financieros de contenido crediticio, de participación o representativos de mercaderías. Los valores pueden ser emitidos por empresas privadas o por el Estado Boliviano y sus entidades. Asimismo, conforman el Mercado de Valores, la entidad reguladora, las Bolsas de Valores, Inversionistas, Emisores, Agencias de Bolsa, Entidades de Depósito de Valores, Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión, Calificadoras de Riesgo y Sociedades de Titularización.

Resp.: Son diversas las ventajas que el mercado de valores puede brindar a las empresas que decidan financiarse a través de él:

 

• Ofrece un costo financiero competitivo.
• Satisfacción flexible de las necesidades de financiamiento a corto, mediano y largo plazo: mayores plazos; amortizaciones mas holgadas, atención a flujos no regulares de pagos, posibilidad de otorgar garantías o resguardos más variados, etc.
• Mejor manejo de los ciclos de liquidez/iliquidez.
• Mejoramiento de la imagen de la empresa emisora en el mercado.
• Permite acceder a montos importantes de financiamiento.
• Demanda potencial de inversionistas institucionales.
• Somete al emisor a la disciplina del mercado: estimula el manejo profesional.
• Optimizar su estructura financiera

Resp.: Los emisores de valores son las sociedades por acciones, sociedades de responsabilidad limitada, entidades del Estado, Banco Central de Bolivia y otras personas jurídicas que pueden realizar oferta pública de valores, acudiendo al mercado de valores en demanda de recursos financieros, a través de la emisión de valores de deuda y/o participación. Son las empresas o entidades que dan origen a los valores que se transan en el mercado y focalizan sus esfuerzos en optimizar su estrategia de financiamiento. costo financiero.

Resp.: Las probabilidades de éxito de un emisor dependen de ciertos factores básicos. Los principales factores que pueden delinear el perfil de un potencial emisor de valores son:

 

• Empresas con antecedentes crediticios de varios periodos y de comprobado cumplimiento en sus pagos.

• Empresas con Estados Financieros auditados.

• Empresas con disposición a difundir información al mercado (asumirlo como una fortaleza, no como una debilidad).

• Instituciones con un equipo gerencial de probada capacidad.

• Sociedades capaces de demostrar evolución del negocio, crecimiento y resultados históricos. Particularmente, mostrar su capacidad de generar flujos de recursos en el futuro. 

Resp.: Oferta pública de valores es toda invitación o propuesta dirigida al público en general o a sectores específicos, realizada a través de cualquier medio de comunicación o difusión, ya sea personalmente o a través de intermediarios autorizados, con el propósito de lograr la realización de cualquier negocio jurídico con valores en el mercado de valores.

Resp.: Emisor, Estructurador, Empresa calificadora de riesgo, Agente Colocador, Inversionistas, BBV, Entidad de Depósito, ASFI, Representante Común de Tenedores de Bonos.

Resp.: Se conoce como Mercado Primario a la primera venta o colocación de valores emitidos por las empresas.

Resp.: De manera general, es el documento explicativo de las características y condiciones de una oferta pública de valores y que constituye requisito para la autorización de ésta por parte de la ASFI. Dicho documento contiene la información concerniente a los principales aspectos legales, administrativos, económicos y financieros del emisor de los valores, objeto de la oferta y de las condiciones de la oferta pública, para la toma de decisiones por parte de los inversionistas o del público al que se dirige la oferta.

Resp.: Es un agente económico propietario (titular) de excedentes de liquidez.

Resp.: Es un agente económico que requiere de activos líquidos y busca endeudarse para atender obligaciones.

Resp.: Es el más alto rendimiento o ganancia que se deja de percibir al usar el dinero en una inversión y no en otra.

Resp.: La bolsa de valores es parte del sistema financiero directo que canaliza los recursos superavitarios hacia los deficitarios a través de la emisión de valores, recurriendo a los intermediarios con que cuenta este sistema.

La bolsa de valores es el ambiente donde se brindan los mecanismos que permiten conectar a los demandantes (empresas emisoras) con los oferentes de recursos (ahorristas o inversionistas), determinándose en ellas los precios públicos de los valores que se transan. En esencia la Bolsa es un lugar de intercambios, esto es de compra y venta de activos financieros que están inscritos en ella. Estos activos son comúnmente acciones de empresas, bonos, certificados de depósitos, etc.   

Resp.: La bolsa contribuye a una canalización eficiente, competitiva y transparente de financiamiento, atendiendo a reglas previamente acordadas entre los asociados a ésta. La asignación racional y eficiente de recursos económicos constituye un elemento importante en toda sociedad para lograr niveles de desarrollo más elevados y la bolsa de valores es una institución que permite dicha asignación, al facilitar la transferencia de excedentes con criterios de racionalidad y eficiencia económica.

Por su parte, los inversionistas acuden a la bolsa por sus condiciones de seguridad, transparencia y oportunidades de diversificación. La Bolsa también proporciona mejores condiciones de liquidez por efecto de la negociación de los valores inscritos en ella.

Resp.: La Bolsa como institución está encargada de facilitar la negociación de valores registrados en ella. Provee un servicio a sus asociados (que normalmente son los intermediarios o agentes de bolsa) y al público en general, brindando los sistemas y mecanismos adecuados para que se ejecuten tales transacciones. Estas facilidades pueden incluir desde un recinto físico hasta esquemas tecnológicos sofisticados a través de operaciones mediante terminales de computadoras, pasando por la definición de reglas claras de funcionamiento y la determinación de los documentos a emplearse en todo el proceso de transacción.

De manera más expresa se suelen identificar como funciones de las bolsas las siguientes:

• Inscribir valores.

• Fomentar la negociación de valores.

• Proporcionar a sus asociados o miembros facilidades para negociación de valores.

• Ofrecer información veraz y oportuna sobre valores que se negocian.

• Resolver controversias entre sus asociados o miembros.

• Supervisar a sus asociados o miembros.

Resp.: La bolsa es una opción de financiamiento para las empresas, caracterizada por la canalización de recursos directamente de los ahorristas a las empresas demandantes de los mismos. Las transacciones en las bolsas de valores se efectúan a través de agentes autorizados para operar en ellas, conocidos con el nombre de Agencias de Bolsa. Éstas cumplen una serie de regulaciones que tienden a hacer prevalecer en todo momento los intereses de sus clientes.

Resp.: Según la Ley del Mercado de Valores, las principales obligaciones de las bolsas son:

• Cumplir la Ley, sus reglamentos y demás normas aplicables, así como velar por su cumplimiento por parte de las personas naturales o jurídicas que actúan en ellas.

• Llevar un registro de las agencias de bolsa que sean sus miembros.

• Mantener los locales y sistemas adecuados para la realización de las operaciones bursátiles de valores en forma eficiente, transparente, continua y efectiva.

• Proporcionar y mantener a disposición del público toda la información concerniente a los Valores cotizados y negociados en la bolsa, sus emisores, intermediarios y las operaciones bursátiles, salvo la información de carácter reservada o privilegiada.

• Informar a la ASFI sobre el incumplimiento de las disposiciones legales y reglamentarias en las que incurran los participantes del mercado, cuyos Valores se coticen en dicha bolsa.

• Informar y certificar las cotizaciones y negociaciones de bolsa, proporcionando diariamente amplia información sobre las mismas, incluyendo información sobre aquellos Valores transados además en otra Bolsa de Valores.

• Aceptar en sus registros Valores para ser ofrecidos públicamente, cuando estos y su emisor se encuentren inscritos en el Registro del Mercado de Valores.

• Establecer los mecanismos necesarios de transparencia de las operaciones realizadas para fines de protección y seguridad de emisores e inversionistas.

• Cumplir los requerimientos de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero.

Resp.: La Agencia de Bolsa actúa como intermediario entre la oferta y demanda de valores y acude a la Bolsa de Valores para realizar operaciones por cuenta propia o en representación de sus clientes, sean éstos individuos, empresas o entidades públicas.

La Agencia de Bolsa debe ser accionista de la Bolsa de Valores en la que opera.

Los principales servicios prestados por las Agencias de Bolsa son: 

• Intermediación de Valores, por cuenta de terceros.
• Prestar servicios de asesoría financiera.
• Administrar inversiones en portafolio de Valores.
• Realizar oferta pública por cuenta de los emisores.
• Otras actividades definidas por reglamento.

Resp.: Es un funcionario de la Agencia de Bolsa que actuando por cuenta y en representación de ésta, celebra operaciones con Valores y otras actividades establecidas en la Ley del Mercado de Valores N°1834 y sus Reglamentos.

Las agencias de bolsa deben ejercer sus actividades en la Bolsa de Valores, por medio de operadores de bolsa autorizados por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero y habilitados por la Bolsa de Valores en la que actúan.

Resp.: Funcionario de la Agencia de Bolsa que actúa en representación y bajo la responsabilidad de la misma, para atender y asesorar directamente al público inversionista, brindándole orientación para la toma de decisiones de inversión, así como para administrar carteras de clientes de las Agencias de Bolsa.

Resp.: Es la opinión independiente, objetiva y técnicamente fundamentada acerca de la solvencia y seguridad de un determinado instrumento financiero emitido por alguna empresa u otra entidad.

En los casos de los instrumentos representativos de deuda, la calificación de riesgo está referida a la probabilidad de que la empresa emisora pueda cancelarlos oportunamente en las mismas condiciones pactadas (plazos, tasa de interés, resguardos, etc.). Se está midiendo, por tanto, el riesgo de no pago para contrastarlo con otro tipo de riesgos.

Resp.: No debe ser entendida como un aval o una garantía del título de crédito. Tampoco es una auditoria a la empresa, ya que la calificadora se vale de la información proporcionada por el emisor.

Asimismo, una calificación de riesgo no es una recomendación de compra, retención o venta de un título de crédito, ya que las mismas se producen sin tomar en consideración los diversos y particulares objetivos de inversión de cada inversionista ni los precios que en determinado momento rijan en el mercado.

Resp.: La utilidad en la calificación de riesgo está en servir de insumo a los procesos de decisión. En el caso del inversionista, brinda un indicador simple y objetivo de evaluación del riesgo crediticio y complementa a bajo costo el propio análisis, permitiendo así determinar el premio por riesgo a exigir una inversión. Por otro lado, el emisor se beneficia con la posibilidad de una estructura financiera más flexible al tener mayores fuentes de recursos, y al estar dispersadas las opiniones de riesgo sobre sus emisiones.

Resp.: Las Entidades Calificadoras de Riesgo se constituyen como sociedades anónimas de objeto exclusivo; debiendo obtener la autorización de funcionamiento y su inscripción en el Registro del Mercado de Valores de la ASFI.

Resp.: La calificadora debe respetar los siguientes principios para obtener credibilidad:

• Debe ser independiente.

• Debe ser financieramente viable.

• Debe tener el derecho y la obligación de mantener confidencialidad sobre la información a la que tiene acceso.

• Debe guardar total transparencia sobre sus metodologías, criterios y la racionalidad de sus clasificaciones.

• Debe ser consistente en la aplicación de sus metodologías.

• Debe realizar una adecuada difusión de su actividad de calificación.

• Debe mantener un buen grado de coordinación con la autoridad reguladora.

Resp.: En la actualidad se encuentran inscritas en el RMV las siguientes: AESA Ratings S.A. Calificadora de Riesgo, Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., Moody’s Latin América Agente de Calificación de Riesgo S.A. y MicroFinanza Rating Bolivia Calificadora de Riesgo S.A.

Resp.: En el caso de los valores representativos de deuda, la calificación es obligatoria en tanto no se haya producido la redención, vencimiento o conversión de todos los valores emitidos.

Resp.: La supervisión está dirigida a revisar el cumplimiento de los procedimientos realizados por los integrantes de la calificadora para asignar una categoría de riesgo de manera profesional, independiente, objetiva e imparcial sin la existencia de conflicto de intereses, dolo o fraude.   

Resp.: Podrán prestar el servicio de calificación de riesgo en el país, previa autorización de funcionamiento e inscripción en el RMV:

a) Las Entidades Calificadoras de Riesgo constituidas en el extranjero, reconocidas por la Comisión de Valores de los Estados Unidos de Norteamérica (Securities and Exchange Commission -SEC), denominadas Nationally Recognized Statistical and Rating Organizations (NRSRO).

b) Las Entidades Calificadoras de Riesgo constituidas en el extranjero que se encuentren autorizadas por la entidad reguladora del mercado de valores de su respectivo país y en las cuales por lo menos el veinticinco por ciento (25%) del capital accionario pertenezca a una de las Entidades Calificadoras de Riesgo contempladas en el inciso a) del presente, con las cuales deberá tener un convenio de asistencia técnica a efectos de las calificaciones que realice.

Que en su capital social cuenten con una participación indirecta de al menos el 40% de una de las Entidades Calificadoras de Riesgo contempladas en el inciso a) del presente artículo, o que acrediten un contrato de asistencia técnica continua con una Entidad Calificadora de Riesgo reconocida por la Comisión de Valores de los Estados Unidos de Norteamérica (Securities and Exchange Commission - SEC), denominadas Nationally Recognized Statistical and Rating Organizations (NRSRO) y Que acrediten amplia experiencia en la calificación de riesgos en al menos cinco (5) países y por cinco (5) años en cualquiera de ellos.

Resp.: Las bolsas de productos son sociedades anónimas cuyo objeto exclusivo es promover a sus intermediarios autorizados (agencias de bolsa) el local y la infraestructura necesarios para realizar eficazmente sus transacciones, mediante mecanismos de negociación autorizados por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero, garantizando la existencia de un mercado más seguro, equitativo, competitivo y transparente.

Resp.: La Titularización es un mecanismo de financiamiento que consiste en transformar activos o bienes, actuales o futuros, en valores negociables en el Mercado de Valores, para obtener liquidez en condiciones competitivas de mercado, con la consecuente reducción de los costos financieros.

Los bienes o activos deben tener características comunes (homogeneidad) y constituir "Patrimonio Autónomos" independientes del patrimonio del cedente (originador), los mismos que serán administrados por "Sociedades de Titularización".

Resp.: En los procesos de Titularización intervienen: el originador (cuando corresponda), la Sociedad de Titularización, la Administradora de bienes o activos (cuando corresponda), la Entidad Calificadora de Riesgo, los Inversionistas, el Colocador, el Estructurador, y el Representante Común de Tenedores de Valores de Titularización.

Resp.: Es la Sociedadencargada de la estructuración, representación y administración de Patrimonios Autónomos de Titularización que sirven de vehículo para la emisión de valores. Es decir, el Patrimonio Autónomo emitirá valores a través de la Sociedad de Titularización.

Las Sociedades de Titularización deben constituirse como sociedades anónimas con objeto social exclusivo, encargadas de la estructuración, representación y administración de Patrimonios Autónomos de Titularización, incluyendo en su denominación la expresión "Sociedad de Titularización"; asimismo deberán obtener de la ASFI autorización para su funcionamiento y estar inscritas en el Registro del Mercado de Valores, para lo cual deberán cumplir con los requisitos específicos establecidos en la Ley del Mercado de Valores y sus reglamentos.

Las Sociedades de Titularización son reguladas, supervisadas y fiscalizadas por la ASFI y deben regirse por las normas establecidas en la Ley del Mercado de Valores y sus reglamentos.

Resp.:  Las Sociedades de Titularización deben tender al manejo seguro y eficiente de los activos, bienes y recursos que ingresen al Patrimonio Autónomo en los términos y condiciones previstos en el Contrato de Cesión Irrevocable o en el Acto Unilateral Irrevocable de Cesión de Bienes o Activos.

Las Sociedades de Titularización podrán tener a su cargo la administración de uno o más Patrimonios Autónomos de Titularización. Les corresponderá la representación legal y la defensa de los intereses de los Patrimonios Autónomos que administren.

Resp.: Comprende el desarrollo de las siguientes actividades y la prestación de los siguientes servicios:

• Depósito de valores de propiedad de los depositantes y de todos aquellos titulares de valores que a través de estos lo soliciten.

• Registro e inscripción de la titularidad de los valores objeto de depósito y de emisiones desmaterializadas.

• Compensación y liquidación de las operaciones realizadas con valores en el mercado de valores.

• Ejercicio de los derechos económicos y políticos de los valores representados en anotaciones en cuenta, por cuenta de sus propietarios o titulares.